Döviz Ekonomisi/ Piyasanın Mikro Yapısı

Oldukça uzun bir süredir döviz kurlarını belirleyen etmenlerin neler olduğu konusu iktisat yazınında tartışılmaktadır. 80lerin ortalarına kadar döviz kurlarının, enflasyon, faiz, büyüme, para arzı, bireylerin portföy tercihleri, uluslar arası mal ve hizmet akımları gibi makroekonomik faktörlerce belirlendiği yönünde bir inanış varken; bu dönem sonrasında kısa vadeli kur hareketlerinin açıklanmasında, belirtilen faktörlerin yetersiz kaldığı ve ani kur değişimlerinde yeni bir yaklaşımın olabileceği fikrine tartışılmaya başlanmıştır. Bu yeni yaklaşım, mikro yapı yaklaşımı adı altında döviz ekonomisi yazınına girmiştir. Döviz piyasasında yapılan işlem çeşitlerine, asimetrik bilgiye, heterojen birey ve beklentilere, kurumların etkilerine yer veren bu yaklaşım, kısa dönemli kur hareketlerinin anlaşılmasında önemli açılımlar sağlamakla birlikte henüz gelişme aşamasındadır.Bu çalışmada mikro yapı yaklaşımı, teorik açıdan açıklandıktan sonra, Türkiye Döviz piyasasında görülen önemli gelişmeler, krizler ve oynaklıkların bu yaklaşım çerçevesinde ne kadar açıklayıcı güce sahip olduğunun sınaması yapılmıştır. Mikro yapı yaklaşımı, makro modellerin yerini almaktan ziyade orta ve uzun dönemde makro değişkenlerin kur hareketleri üzerindeki etkilerini yadsımadan, bu modelleri tanımlayan bir çerçeve çizmektir.

Oldukça uzun bir süredir döviz kurlarını belirleyen etmenlerin neler olduğu konusu iktisat yazınında tartışılmaktadır. 80lerin ortalarına kadar döviz kurlarının, enflasyon, faiz, büyüme, para arzı, bireylerin portföy tercihleri, uluslar arası mal ve hizmet akımları gibi makroekonomik faktörlerce belirlendiği yönünde bir inanış varken; bu dönem sonrasında kısa vadeli kur hareketlerinin açıklanmasında, belirtilen faktörlerin yetersiz kaldığı ve ani kur değişimlerinde yeni bir yaklaşımın olabileceği fikrine tartışılmaya başlanmıştır. Bu yeni yaklaşım, mikro yapı yaklaşımı adı altında döviz ekonomisi yazınına girmiştir. Döviz piyasasında yapılan işlem çeşitlerine, asimetrik bilgiye, heterojen birey ve beklentilere, kurumların etkilerine yer veren bu yaklaşım, kısa dönemli kur hareketlerinin anlaşılmasında önemli açılımlar sağlamakla birlikte henüz gelişme aşamasındadır.Bu çalışmada mikro yapı yaklaşımı, teorik açıdan açıklandıktan sonra, Türkiye Döviz piyasasında görülen önemli gelişmeler, krizler ve oynaklıkların bu yaklaşım çerçevesinde ne kadar açıklayıcı güce sahip olduğunun sınaması yapılmıştır. Mikro yapı yaklaşımı, makro modellerin yerini almaktan ziyade orta ve uzun dönemde makro değişkenlerin kur hareketleri üzerindeki etkilerini yadsımadan, bu modelleri tanımlayan bir çerçeve çizmektir.